Comisiones de un multi family office: qué incluyen y cómo se comparan

Los multi family offices cobran entre el 0,50% y el 1,50% anual sobre el patrimonio supervisado, según el tramo y los servicios contratados. La cifra parece elevada hasta que se pone frente a la alternativa real: operar un family office propio cuesta entre 644.000 y 1.700.000 euros anuales para las estructuras más pequeñas. Este artículo desglosa qué incluye esa comisión, qué se factura aparte y cómo compararla entre proveedores.

El rango de honorarios: de 0,50% a 1,50% según el patrimonio

El precio de un multi family office no es único ni público. Varía según el tamaño del patrimonio, los servicios contratados y el modelo del proveedor. Dicho esto, el mercado tiene un rango razonablemente claro.

El honorario habitual oscila entre 50 y 100 puntos básicos anuales, esto es, entre el 0,50% y el 1,00% sobre el patrimonio supervisado. Los modelos boutique orientados a patrimonios de entre 5 y 25 millones de euros pueden alcanzar el 1,50%. A partir de 250 millones de euros, la tarifa cae de forma progresiva, hasta situarse entre el 0,25% y el 0,50%.

A ese porcentaje se suman, con frecuencia, retainers fijos anuales de entre 25.000 y 250.000 euros para servicios legales, fiscales y operativos que el MFO presta fuera del mandato de inversión.

La mayoría de proveedores fija un umbral mínimo de ingresos por cliente de entre 100.000 y 300.000 euros anuales. Esto equivale, al 1%, a un patrimonio real de partida de entre 10 y 30 millones de euros. Por debajo de ese ticket, el servicio MFO completo no es económicamente viable para el proveedor.

Tabla de referencia por tramo de patrimonio

Las cifras son orientativas. El porcentaje se calcula sobre el patrimonio supervisado total, no sobre la rentabilidad obtenida.

¿Tarifa fija o porcentaje sobre el patrimonio? Los dos modelos

En España predomina el modelo mixto: un porcentaje sobre el patrimonio supervisado más un retainer fijo para servicios específicos. Existen también modelos puros de porcentaje sobre AUM, honorarios por proyecto para operaciones concretas, como planificación sucesoria o reestructuración societaria, y, en menor medida, tarifas planas anuales para patrimonios grandes.

La diferencia importa en la práctica. El retainer fijo protege al cliente cuando el patrimonio crece: el coste no sube de forma automática. El porcentaje puro favorece al proveedor en mercados alcistas. Conviene clarificar el modelo antes de sentarse a negociar.

En cualquier caso, la normativa MiFID II, transpuesta en España por el RDL 21/2017, obliga al MFO a desglosar todos los costes, tanto en términos monetarios como en porcentaje, antes de firmar el contrato y con periodicidad anual durante la vigencia del mismo (CNMV, FAQ MiFID II). Ese documento de costes ex ante es el punto de partida para cualquier comparación seria.

Qué servicios incluye la comisión base (y qué no)

Uno de los malentendidos más habituales al evaluar un MFO es asumir que la comisión lo cubre todo. No es así.

Dentro de la comisión base (lo habitual):

• Consolidación y reporting del patrimonio, con cobertura de activos financieros, inmobiliario y participadas
• Definición y seguimiento de la política de inversión
• Coordinación con las entidades custodias y los bancos del cliente
• Informe periódico al titular, a la familia o al consejo
• Acceso a la plataforma tecnológica de consolidación del proveedor

Fuera de la comisión base (se factura aparte o en retainer adicional):

• Asesoramiento legal puntual: el 66% de los family offices españoles lo externaliza
• Asesoramiento fiscal: el 61% lo externaliza
• Gestión de proveedores específicos: el 53% lo externaliza
• Servicios de ejecución en operaciones complejas: el 50% lo externaliza
• Planificación sucesoria y protocolo familiar
• Due diligence de activos reales o participadas fuera del alcance ordinario

El family office medio en España trabaja con tres entidades nacionales y dos internacionales como socios externos. Esos partners pueden facturar directamente al cliente, al margen de la comisión del MFO.

El modelo de honorarios explícitos: sin retrocesiones

Cuando un MFO presta asesoramiento independiente o gestión discrecional, la normativa MiFID II prohíbe que cobre retrocesiones de los gestores de los fondos que recomienda. La comisión que aparece en el contrato es el coste real del servicio, no una parte de él.

El contraste con el modelo de banca privada tradicional es relevante. En ese modelo, el coste del asesoramiento se diluye en los TERs de los productos y en las retrocesiones que el banco recibe de las gestoras, sin que el cliente vea una factura separada. Lo que parece un porcentaje visible en el modelo MFO es, en muchos casos, inferior al coste total oculto del modelo bancario.

Para verificar que el MFO opera bajo asesoramiento independiente, conviene comprobar su registro como EAF o EAFN en la CNMV (Real Decreto 813/2023).

Para un análisis más detallado de esta diferencia, puede servir de referencia el artículo qué diferencia hay entre el coste del MFO y el de la banca privada.

El verdadero término de comparación: cuánto cuesta el SFO propio

La comisión del MFO no puede evaluarse en abstracto. Solo tiene sentido frente a la alternativa que el lector tiene sobre la mesa: montar un family office propio.

Un single family office pequeño en España cuesta entre 644.000 y 1.700.000 euros anuales. A escala global, el coste medio de operar un family office es de 3,2 millones de dólares anuales, con un equipo medio de once personas y un patrimonio medio de 864 millones de dólares. Para los que superan 1.000 millones de dólares, la cifra asciende a 6,6 millones de dólares anuales.

El coste operativo como porcentaje del AUM se sitúa entre el 0,353% y el 0,44% anual en family offices con un patrimonio medio de 1.100 millones de dólares. Ese porcentaje, que parece bajo, implica entre 353.000 y 440.000 dólares anuales por cada 100 millones de dólares gestionados.

El family office medio en España tiene seis empleados internos. Montar esa estructura desde cero supone contratar un director de inversiones, un responsable fiscal, un asesor legal y un director de operaciones. El coste de personal puede superar el millón de euros anuales antes de contar con tecnología ni con asesores externos.

Tabla comparativa por tramo de patrimonio (orientativo)

Las cifras tienen carácter orientativo. Las referencias de coste del SFO proceden de datos de mercado y estudios internacionales; las del MFO, del rango de honorarios habitual del sector.

Si le interesa explorar en detalle los componentes del coste de un single family office propio, puede consultar el desglose real del coste de un SFO propio cuando ese artículo esté disponible.

Por qué el MFO es más barato: economías de escala

El MFO reparte la infraestructura entre varias familias: el equipo, la plataforma tecnológica, los acuerdos con custodios y la red de asesores especializados. Cada familia paga solo su parte proporcional.

En España operan más de 200 family offices. En Europa hay 2.020, según el informe Deloitte de 2024. El 75% de las familias españolas está en proceso de profesionalizar la gestión de su patrimonio, lo que impulsa la demanda del modelo compartido, especialmente en el tramo de entre 10 y 100 millones de euros: demasiado para banca privada estándar, ineficiente para un single family office propio.

Por debajo de 100 millones de euros, el 83% de las familias elige una estructura multi family o integrada en lugar de montar un office propio. A partir de 100 millones, el 64% de quienes están en el tramo de 100 a 250 millones opta por el single family office.

Cómo comparar las comisiones de distintos multi family offices

Cinco criterios que conviene revisar antes de cualquier conversación con un proveedor.

1. Base de cálculo del AUM. ¿Se calcula el porcentaje sobre el patrimonio supervisado total, incluidos inmobiliario y participadas, o solo sobre el financiero en gestión discrecional? La diferencia puede ser muy significativa. Un patrimonio de 50 millones de euros con 30 millones en inmobiliario tiene bases de cálculo muy distintas según el criterio del proveedor.

2. Cobertura del reporting incluido. La comisión base normalmente cubre el reporting financiero. Conviene confirmar si incluye inmobiliario, participadas y activos de otra naturaleza. Cada exclusión es, en la práctica, un coste adicional o un punto ciego en el informe.

3. Modelo de retrocesiones. Solicitar el documento de costes ex ante, obligatorio bajo MiFID II, y verificar que el MFO está registrado como EAF o EAFN en la CNMV. Si el proveedor no puede mostrar ese registro, la independencia del asesoramiento es cuestionable.

4. Retainer fijo versus variable. Un retainer fijo anual ofrece previsibilidad al cliente; el porcentaje puro sobre AUM puede encarecer el servicio en mercados alcistas sin que el nivel de servicio mejore. En un patrimonio en crecimiento, la diferencia acumulada puede ser relevante en cinco años.

5. Umbrales de acceso mínimos. El coste teórico del MFO pierde relevancia si el proveedor opera con un ticket mínimo real muy alto. MFOs institucionales pueden establecer umbrales de acceso de 50 millones de euros o más. El porcentaje indicativo se convierte, en esos casos, en el precio de un servicio al que muchas familias no pueden acceder.

La tecnología de consolidación merece atención particular. Un MFO que trabaja con herramientas de reporte manual necesita más horas de equipo para producir el mismo informe que uno que accede al dato en tiempo real. Esas horas tienen coste, y ese coste está incorporado en el honorario. Para entender qué distingue una plataforma de consolidación real de la agregación básica de datos, puede ser útil revisar qué tecnología usa el MFO para consolidar tu patrimonio.

Preguntas que debes hacer antes de firmar con un MFO

• ¿Cómo se calcula exactamente la base del AUM sobre la que se aplica el porcentaje?
• ¿Qué activos cubre el reporting incluido en la comisión? ¿Inmobiliario, participadas, activos de pasión?
• ¿Cuál es el coste real si añado un servicio de asesoramiento fiscal o legal puntual?
• ¿El equipo que gestiona mi patrimonio es personal propio del MFO o trabajo de asesores subcontratados?
• ¿Qué plataforma tecnológica usan para la consolidación? ¿Acceden al dato en tiempo real desde la fuente o trabajan con exportaciones periódicas?
• ¿Están registrados como EAF o EAFN ante la CNMV?

¿Vale la pena el MFO para patrimonios de 10 a 30 millones de euros?

Es la duda más frecuente. La respuesta directa es sí, con condiciones.

El umbral práctico de viabilidad del MFO empieza en torno a los 10 millones de euros de patrimonio. Por debajo de esa cifra, el honorario mínimo del proveedor, entre 100.000 y 300.000 euros anuales, representa un porcentaje difícil de justificar. En ese tramo, la banca privada premium o, si existe estructura societaria, un family office integrado en el propio holding son alternativas más razonables.

Entre 10 y 30 millones de euros, el MFO boutique, con honorarios del 1,00% al 1,50%, sigue siendo más económico que montar una función patrimonial interna. El ahorro estimado ronda el 65% frente a un single family office pequeño. La clave está en encontrar un proveedor que opere en ese tramo y que incluya en la comisión base la consolidación de todos los activos, no solo el financiero.

El punto de inflexión llega cuando el patrimonio supera los 100 millones de euros y la familia valora el control total, la confidencialidad y la personalización máxima. A partir de ahí, el single family office propio empieza a ser competitivo en términos de coste relativo. Por encima de 150 millones de euros, muchas familias pasan a estructuras híbridas: un núcleo de gestión propio complementado con proveedores externos especializados.

Si quieres valorar en detalle cuándo tiene sentido construir la función patrimonial en casa frente a externalizarla, el artículo sobre la decisión de externalizar o internalizar la gestión patrimonial analiza ese punto sin cifras de honorarios, como complemento a lo que se expone aquí.

El papel de la tecnología en el coste del MFO

La plataforma tecnológica de consolidación no es un accesorio del servicio MFO. Es parte de la justificación del honorario.

Un MFO que consolida en tiempo real, con acceso directo a todos los bancos y custodios, a los registros inmobiliarios y a las participadas del cliente, necesita menos horas de equipo para producir el mismo informe que uno que trabaja con exportaciones manuales y hojas de cálculo. Esa diferencia de operativa tiene impacto directo en el coste del servicio y en la calidad del dato que llega al informe final.

La distinción entre agregar datos y consolidar el patrimonio importa aquí. Agregar significa reunir extractos de distintas fuentes; consolidar implica tener una visión unificada, valorada y analizable de todos los activos en un único punto. Para entender mejor esa diferencia, puede consultarse el artículo sobre la diferencia entre agregar y consolidar en un MFO.

Hay un punto que conviene tener presente al evaluar cualquier MFO: el acceso al dato no depende solo de la plataforma del proveedor, sino de cómo esa plataforma se conecta a las fuentes. VUMI es la única plataforma en España con API propia de conexión directa a bancos y custodios, sin depender de terceros para la capa de conectividad. El dato llega en tiempo real desde la fuente, sin intermediarios ni reinterpretaciones.

Esto es relevante incluso si decides externalizar en un MFO. Tu proveedor tendrá su propia vista del patrimonio, construida desde su plataforma, con sus criterios de acceso al dato. Mantener una vista propia, consolidada e independiente del proveedor, te permite verificar que lo que el MFO reporta coincide con lo que realmente hay en cada entidad. VUMI ofrece exactamente eso: una capa de control independiente que no depende del criterio tecnológico de ningún proveedor externo.

Si quieres ver cómo funciona esa consolidación en la práctica, puedes solicitar una demo en vumi.io.

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Preguntas frecuentes

¿Cuánto cobra un multi family office en España?

El honorario habitual oscila entre el 0,50% y el 1,00% anual sobre el patrimonio supervisado. En patrimonios de 5 a 25 millones de euros, los modelos boutique pueden llegar al 1,50%. A esa tarifa se suman con frecuencia retainers fijos anuales de entre 25.000 y 250.000 euros para servicios legales o fiscales. El tramo de patrimonio y los servicios incluidos condicionan el precio final de forma significativa.

¿Cuál es el patrimonio mínimo para contratar un multi family office?

En la práctica, el umbral de viabilidad empieza en torno a los 10 millones de euros, porque por debajo de esa cifra el honorario mínimo del proveedor, que oscila entre 100.000 y 300.000 euros anuales, representa un porcentaje elevado del patrimonio. Algunos MFOs institucionales establecen umbrales de acceso superiores: hay proveedores que operan solo a partir de 50 millones de euros de patrimonio supervisado.

¿Qué servicios incluye la comisión de un MFO y qué se factura aparte?

La comisión base suele cubrir la consolidación y el reporting de activos, el seguimiento de la política de inversión y la coordinación con entidades financieras y custodios. El asesoramiento legal o fiscal puntual, la planificación sucesoria, el protocolo familiar y la due diligence de activos específicos se facturan habitualmente como servicios adicionales o dentro de un retainer separado.

¿Un multi family office puede cobrar retrocesiones de los fondos que recomienda?

Cuando el MFO presta asesoramiento independiente o gestión discrecional, la normativa MiFID II, transpuesta en España por el RDL 21/2017, prohíbe cobrar retrocesiones de los gestores de fondos. La comisión visible en el contrato es el coste real del asesoramiento. Para verificarlo, conviene comprobar que el MFO está registrado como EAF o EAFN en la CNMV y solicitar el documento de costes ex ante obligatorio bajo esa normativa.

¿Cómo se compara el coste de un MFO con el de montar un single family office propio?

Un single family office pequeño en España cuesta entre 644.000 y 1.700.000 euros anuales, con un equipo mínimo de cuatro a seis personas. Un MFO para el mismo tramo de patrimonio, entre 30 y 75 millones de euros, puede costar entre 225.000 y 750.000 euros anuales, porque el proveedor reparte la infraestructura entre varias familias. El ahorro estimado supera el 40% en casi todos los tramos por debajo de 100 millones de euros.

¿Los multi family offices cobran sobre el patrimonio total o solo sobre lo que gestionan?

Depende del contrato. Algunos MFOs calculan el honorario solo sobre el patrimonio en gestión discrecional, excluyendo inmobiliario o participadas que están en seguimiento pero no en mandato. Otros aplican el porcentaje al patrimonio supervisado total. La diferencia puede ser muy relevante: es el primer punto que conviene negociar y aclarar antes de firmar.

¿Cuándo tiene más sentido el MFO que la banca privada?

La banca privada cobra principalmente a través de los márgenes de los productos que distribuye, sin separar el coste del asesoramiento. El MFO cobra de forma explícita y, a cambio, puede asesorar sobre activos depositados en cualquier entidad, no solo en la propia. Para patrimonios con múltiples bancos, inmobiliario y participadas, el MFO ofrece una visión consolidada que el gestor de banca privada no puede proporcionar por diseño, ya que su mandato está circunscrito a los activos en su entidad.

Fuentes

• OpenWealth (filial de CaixaBank) / finReg360, "Descubriendo al Family Office Español", mayo 2025
• UBS Global Family Office Report 2025 (muestra de 317 family offices, AUM medio 1.100 M$)
• J.P. Morgan Global Family Office Report 2024 (muestra de 190 family offices, AUM medio 864 M$)
• Deloitte Family Office Insights Report 2024
• Instituto de la Empresa Familiar (IEF) / Safer, "Relevancia y supervivencia de la Empresa Familiar", España 2025
• CNMV, Preguntas y Respuestas MiFID II
• CNMV, Guía del inversor MiFID
• Real Decreto 813/2023, régimen jurídico de las empresas de servicios de inversión
• Greenlock Insights, "How much does a multi-family office cost?", 2025
• Aleta.io, "Multi-Family Offices: A Complete Guide", 2025
• Aleta.io, "Family Office Costs and Fees", 2025
• EFPA España, "Radiografía de los family office en España"